中天科技Q1利润增46%股价反跌, 33元的光缆龙头被错杀了吗

一、2026年一季度业绩分析配资平台网站

中天科技一季报：营业收入131.42亿元，同比增长34.71%；归母净利润9.19亿元，同比增长46.42%；扣非净利润8.25亿元，同比增长38.20%；基本每股收益0.27元。

利润增速远超营收增速，核心驱动是海缆、光纤、储能、铜产品四大板块同时发力，其中光纤产品价格上涨贡献突出。一季度毛利率15.58%，同比上升0.98个百分点，环比上升3.63个百分点。

公司主营五大板块：电网建设（占营收42.41%）、铜产品（18.14%）、光通信及网络（14.04%）、海洋系列（12.09%）、新能源（10.85%）。核心产品方面，特种光缆（电力光缆和海底光缆）国内市占率高达30%-40%，ADSS光缆市占率超50%，光纤光缆全球市占率第三，海底电缆为国家级单项冠军。

二、机构评价

近六个月，8家机构发布研报，5家"买入"、1家"强烈推荐"、1家"增持"、1家"推荐"。机构预测2026年平均目标价37.73元，最高49.05元（华泰证券），最低26.40元（国泰海通）。机构预测2026年归母净利润均值51.02亿元，较2025年同比增长75.79%。

当前股价33.12元，距平均目标价有约14%上行空间，但距华泰最高目标价有48%空间，距最低目标价已高出25%。

三、回购情况

2026年3月30日，公司发布第六期回购方案：拟以自有资金2亿至4亿元回购股份，价格上限40元/股，期限12个月，用于员工持股计划。

此前第五期回购已于2025年11月实施完毕，实际回购1879.08万股，总金额2.52亿元，均价13.43元/股。-28两期连续回购，公司对自身价值有明确表态。

四、研发实力与行业地位

2025年研发投入20.79亿元，同比增长6.99%，占营收比3.96%。研发人员3138人，占员工总数18.25%。全年新增发明专利86项，±525kV直流海缆、750kV超高压电力电缆、空芯光纤等多项技术达国际领先水平。

行业地位：光纤光缆全球第三、特种光缆国内第一、海缆国家级单项冠军。截止2025年10月，能源互联领域在手订单约318亿元，其中海洋系列约131亿元、电网建设约162亿元。空芯光纤研发体系完善，技术突破物理极限。

护城河：特种光缆和高端海缆的技术壁垒、全产业链布局（光纤预制棒到系统集成）、318亿在手订单锁定未来两年收入、全球头部通信和电力运营商客户黏性。

未来增长点：一是AI算力驱动光纤量价齐升；二是海上风电深海缆需求爆发；三是空芯光纤产业化临近；四是储能和铜产品规模持续扩大。

五、同行估值对比

亨通光电：2026年Q1营收177.9亿元（+34.09%），归母净利润11.05亿元（+98.53%），毛利率15.98%，市盈率TTM约54.52倍，市净率5.43倍。

东方电缆：2026年Q1营收28.83亿元（+34.28%），归母净利润3.72亿元（+32.3%），毛利率23.56%，市盈率TTM约32.26倍，市净率4.95倍。

中天科技毛利率15.58%在三家中最低，但海缆业务占营收12.09%与东方电缆主攻海缆的毛利率23.56%不在同一比较基准。中天科技Q1净利润9.19亿元绝对值超过东方电缆3.72亿元和亨通光电11.05亿元（注：亨通净利润略高但估值贵得多），市盈率以2026年机构预测净利均值51亿元、市值约1130亿元估算，前瞻PE约22倍，在三家中估值最低。护城河在于"光缆+海缆+电网+储能"多轮驱动，单一下游波动对整个公司影响有限，比纯海缆的东方电缆、纯光缆的亨通光电更抗周期。

七、热点信息

2026年2月，中天科技中标长乐机场综保区AI智算中心一期机电总承包工程，切入高端算力基建赛道。

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